Análisis Fundamental del Indice Nacional de Precios al Consumidor y la variación relativa del dólar en Venezuela

El 23 de agosto de 1991, la Federación de Colegios de Contadores Públicos de Venezuela promulgó la Declaración de Principios de Contabilidad No. 10 (DPC - 10). Normas para la Elaboración de Estados Financieros Ajustados por Efectos de la Inflación, con vigencia para los períodos que se iniciaron a partir del mes de enero de 1993. Desde ése entonces, he estado vinculado al rompecabeza de ajustar los Estados Financieros, primero en hojas de cálculos y luego gracias a Dios vinieron los software que nos ayudaron en ésta difícil tarea.   Luego con el pasar de los años terminé analizando los mercados financieros y participando de sus ganancias y pérdidas.  Para el análisis del par venezolano el INPC como fundamental me resultado muy útil.

A través del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) se puede proyectar el par USDVES o viceversa, en dado caso que el Banco Central deje de publicarlo, como ha sucedido en los últimos años.

Recientemente el BCV ha vuelto a publicar los fundamental INPC, colegas y amigos me ha preguntado sobre la razonabilidad del Índice ya que al cierre de Abril 2019 la inflación acumulada según el INPC es de: 282.972.8% mientras que el INPC –AN es de: 1.304.494,6%, para debemos hacer:

ANÁLISIS FUNDAMENTAL

Del periodo enero 2005 a diciembre 2012 la inflación anualizada registró una media de 22,7% con mínimo de 10,4% y máximo 34,5% y la Inflación Acumulada Trienal para el mismo periodo registro una media de 86,1% con mínimo de 53,0% y máximo 119,5%.

La inflación Trienal es utilizada como base para aplicar la Norma Internacional de Contabilidad No 29 sobre Información Financiera de Economía Hiperinflacionaria. Desde el 1999 al 2008 la inflación acumulada trienal no superó el 100%, pero su promedio estuvo en 86,1%, por tanto debió seguir reexpresando la información financiera. En el periodo de 2009 al 2011 se detectó el primer impulso hiperinflacionario con corrección para su onda 2, en el 2012 el cual cerró en 95,9% sirviendo de pivote para la gran escalada:

Inflación Trienal:

1era Onda, impulso inicial a partir de la crisis subprime.
2009:  100,5%
2010: 108,5%
2011: 102,9%

2da Onda, corrección en el índice para agarrar impulso.
2012: 94,8%

3ra Onda, la gran escalada
2013: 139,2%
2014:  216,1%
2015:  639,4%
2016:  1.672,1%
2017:  10.021,5%
2018: 4.690.410,6%
2019:  26.070.346,7%  (Promedio)

Ondas Pendientes:  4ta Onda como corrección en el indice, medidas que no lograrán resolver el problema de fondo y 5ta Onda último impulso hiperinflacionario, periodo en el cual por fin se toman las medidas correctas para parar de seco el fenómeno.

Datos:

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Proyección a Diciembre 2019

Al cierre del 2018 la inflación fue 130.060,2% y del Dólar 73.132,3%.  Hay buena probabilidad de que la inflación baje con respeto al año anterior.  

Impacto en el precio:

Se espera que la variación relativa para el cierre del 2019 sea menor a la del 2018 aproximadamente 45.000%

A pesar de que en Febrero 2019 registró un pico de 157.950,4% y a diciembre 2019 se espera que baje alrededor de 45.000%, éso no implica que el precio del dólar baje, al contrario, gracias al interés compuesto el precio podría cerrar alrededor de BsS/$ 361.000,  (Si se sube la Gasolina, Electricidad y Telecomunicaciones, buscando punto de equilibrio en las empresas del estado la variación será menor.).  Sería una ganancia para el país si el precio al final del cierra es un tercio o menos de lo proyectado, siempre y cuando se tomen las medidas correctas.

Variaciones que muestran que se mantiene la correlación positiva: 

Medias Móviles Simple de 13 periodos:  

Los 13 periodos corresponde al promedio mes año final versus mismo mes año anterior. Ejemplo promedio entre  Abr 19 / Abril 18.

De Diciembre 2018 a Enero 2019 la variación es prácticamente la misma

De Diciembre 2015 a Noviembre 2016 tenemos un periodo donde la inflación fue mayor a la variación del dólar.  Este periodo correctivo se vuelve repetir desde Febrero 2019 y está por terminarse aproximadamente a Mayo 2019, luego vino un gran impulso.

¿Que podemos esperar para el segundo semestre 2019?

La probabilidad más alta es que venga una ONDA IMPULSIVA, donde el promedio de variación del dólar sea mayor que la inflación, tal como se ocurrió de Noviembre 2016 a Noviembre 2018. La diferencia es que ésta onda impulsiva es de será de menor tiempo. 

Medias Móviles Simple de 21 periodos:

Probabilidad de que tengamos una corrección relativa en los próximos meses, más no así cuantitativamente para la tasa de cambio del dólar. 

EN SÍNTESIS 

En base a los datos analizados del INPC y  USD/VES, las variaciones inflacionarias del indice se encuentra dentro los rangos razonables, manteniendo su correlación positiva.



Fuente: BCV y Estadísticas Propias del USD/VES