Previsión del dolar paralelo al 31/12/2015

Previsión de tres escenarios: Optimista, Pesimista e Intermedio para el dolar negro, cierre del año 2015:

Escenario Optimista

Para el 2015 según la Liquidez Monetaria (M2): el precio se ubicaría en un rango mínimo de 111,01 y un máximo de 226,43. promedio de 168,72, con rango de volatilidad de Bsf. 115,42.  Es una alerta temprana que el valor máximo esté apenas, 29,86% por encima del precio de cierre del 2014 (Bsf. 174,37).

El indicador de seguimiento, como medida central de tendencia en el 2014 estuvo muy acertado para determinar el rango, ya que dio como valor máximo Bsf. 173,71, cerrando el año apenas 0,38% por encima del proyectado.

Licuando Deudas:

La decisión de financiamiento esta basada en el cálculo del valor presente de una deuda al 29% anual para comprar dólares en el mercado negro, versus la proyección de liquidez monetaria, se tiene como resultado una proyección negativa, con la cual para éste momento es mejor tener inversiones en instrumentos venezolanos para cotizar luego en el mercado regulado.

Es de resaltar, que éste indicador para la proyección anual nunca había sido negativo, siempre indicó que era mejor mantener una posición monetaria negativa mediante deudas, es decir comprar dólares a principio de año a crédito, ya que la tasa real sería negativa por efectos inflacionarios.  A principio del año 2014 el seguimiento semanal nos anticipó la fuerte corrección registrada en el precio,

Recomendación:  Seguimiento semanal a la proyección de la liquidez monetaria (M2) para determinar los efectos de la nueva tasa bajo el sistema de bolsa.

Escenario Pesimista

El gobierno nacional anunció el año pasado: el Sistema Complementario de Administración de Divisas II (SICAD II), en papel lucía muy prometedor, originando entre otros factores una fuerte corrección en precio antes de su implementación como se puede ver en la imagen;

Sin embargo una vez arrancado el sistema empezó a fallar, dando origen la depreciación del bolívar. 

Desde el punto de vista inflacionario del mercado negro, éste ha tenido incrementos anuales para el 2012, 2013 y 2014 de 84,1%, 256,4% y 173,1% respectivamente con un barril por encima de US$90,  y en estos momentos el petróleo tiene una tendencia bajista, en medio de un año electoral, ¿Cómo por que el precio del paralelo subiría apenas 29,86% en un año? teniendo una hiperinflación trienal para el precio del negro de 200,0%, 582,8% y 1692,1% para los mismos años.   Con lo cual si el precio sigue su tendencia alcista, con una ganancia mínima del 100% (cifra conservadora) el precio llegaría a Bsf. 348,74.

La economía de Venezuela es la peor administra de América, cuya debilidad principal es ser un país monoproductor, donde APENAS UNA EMPRESA APORTA EL 97% de las divisas que entran al país, con la cual la hace excesivamente dependiente de los ciclos económicos petrolero.

Se tiene como amenaza real que el precio del petróleo baje por debajo de $40/barril con lo cual la cesta venezolana se ubicaría por debajo de $35.

Servicio de Deuda

Debilidad en flujo de caja  para cumplir con los compromisos internacionales, como es el servicio de deuda para el 2016, teniendo como amenaza grave caer en default, con una calificación de riesgo peor que la de Grecia, catalogándose a los papeles nacionales como bonos basura.

En los mercados fronterizo, se tiene como debilidad, el tipo de cambio transado libremente, el bolívar ésta muy cerca de costar un (1) peso colombiano, (en la actualidad menos de 14 CO$/Bsf , (en el 2014 bajó mas de 15 pesos).  Con lo cual se tiene como amenaza que la política monetaria la deje de dictar el BCV, cayendo bajo la tutela del Banco de la República (Banco Central Colombiano), dando como resultado que a mediano plazo, el precio del dólar en bolívares sea igual o superior a la TASA REPRESENTATIVA DEL MERCADO (TRM), al momento de escribir éste post  es de CO$:  2.382,10/US$,

Cortesía de bolivarcucuta.com 

Escenario Intermedio

Las debilidades y amenazas enunciadas se puede convertir en una oportunidad de oro de impulsar la producción nacional y las exportaciones no tradicionales, al hacer el bolívar legalmente débil y de libre convertibilidad, de manera que los productos importados cuyo costo CIF, es decir: Costo, Seguro y Flete mas nacionalización e IVA sea mas caro que fabricarlos en Venezuela, con lo cual aumentaría el empleo, impulsando el producto interno bruto (PIB) a territorio positivo, con lo cual saldríamos de la estanflación y escasez rápidamente.

El primer paso es hacer que el nuevo sistema de bolsa para el dolar paralelo legal funcione, cambiando paulativamente el promedio ponderado de la asignación de divisas, es decir según el mismo estado, el 95% de las divisas se otorgan a través de la tasa oficial y SICAD I, mientras que sólo el 5% por SICAD II y el negro: resultados escasez. Si PDVSA cotiza mensualmente la mayor cantidad de sus dolares a la mayor tasa, mejoraría notablemente su flujo de caja en bolívares,  disminuyendo la impresión de dinero inorgánico.  

Se debe implemente un sistema de crawling peg, teniendo como tasa de cambio inicial la de SICAD II, el bolívar se depreciaría lentamente hasta alcanzar un valor igual o menor al implícito de la liquidez monetaria M2: Bsf. 97,51/US$.

Hay que tener en cuenta otras políticas macroeconómicas y fiscales que se tienen que aplicar en conjunto, tipo paquete, teniendo como premisa microeconómica para las empresas del estado, la autosustentabilidad económica y financiera,  con presupuestos que busquen el punto equilibro, que de no tomarse generaría inflación estructural, volviendo de nuevo a créditos adicionales dados por el BCV para tapar el déficit fiscal, haciendo de la inflación un espiral de nunca acabar.

Jackson Pérez
@jacksonpo7